周大生(002867)重大事件快评:成长机制卓越、蕴含超预期潜能收

2018-10-10 09:49 作者:公司公告 来源:www.d88.com

  原标题:周大生(002867)重大事件快评:成长机制卓越、蕴含超预期潜能,收购IDO期待协同

  周大生(002867)重大事件快评:成长机制卓越、蕴含超预期潜能,收购IDO期待协同

  近期我们调研了周大生四川大区经销商,对于市场上普遍关注的问题,希望得以解答。我们认为:

  1) 加盟模式与管理:周大生在加盟模式下的管理精细化程度已经非常优秀,且还在不断改善的过程;

  2) 市场空间与天花板:3000家门店不是天花板。终端调研显示,平均每30-40万人口可支撑一家门店,且门店加密可获得更好的品牌认可度提升及同店增长。

  3) 消费增速下滑与可选:行业数据波动并不意味着可选品类不可投资。珠宝行业格局高度分散,行业增长放缓加速落后企业淘汰,更利于优势企业抢占份额。

  此外,公司9月20日晚间公告:公司及其全资子公司深圳市宝通天下供应链有限公司拟以4.04亿元收购天津红杉以及杨涛持有的天津风创新能股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“风创新能”)100%财产份额和所有权益,并间接持有恒信玺利实业股份有限公司(以下简称“恒信玺利”)16.6%的股份。本次收购不构成重大资产重组。

  收购标的恒信玺利是中国知名珠宝品牌,于2015年7月10日在新三板挂牌,主要从事钻石珠宝首饰产品的设计研发和销售。恒信玺利旗下拥有 “恒信”、“I Do”、“ooh Dear”和“恒信钻金殿”四个定位不同的品牌面向不同的目标市场进行销售,其中“I do”品牌为主打品牌。恒信玺利主要产品涵盖钻石镶嵌类戒指、项链、耳饰、手链、吊坠等。2013年至2017年,恒信玺利营业收入从9.80亿元增长到16.44亿元;同期归母净利润从1.53亿元增长到2.80亿元,销售收入以及归母净利润连续五年高速增长。

  截至18年6月,恒信玺利在全国共拥有641家门店。18年上半年恒信玺利实现销售收入7.16亿元,同比增长1.36%;归母净利润1.27亿元,同比增长5.99%。此次交易后,公司将以4.04亿元间接持有标的公司16.60%股权,标的公司整体估值为24.31亿元,对应2017年PE为8.66倍,携手中国投资者发展非石油...,PB为1.25倍,作价公允,将增厚公司业绩。

  公司2018年以来展店表现超预期,20吨油槽罐车侧翻 郴州消防奋战8小时排险,灵活的加盟商管理制度、品牌影响力、新款设计迎合市场需求等优势正在呈现加强向上趋势,此次收购恒信玺利部分股权预期将形成较好的协同成长,给公司带来业绩增厚,小幅上调公司业绩。预计公司2018、2019、2020年EPS分别为1.55/1.97/2.39元,同比增长27%/27%/21%。维持对公司的“买入”评级。返回搜狐,查看更多